В свою очередь, на коммерческую маржу оказывают влияние такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.п. Коэффициент трансформации складывается под воздействием отраслевых условий, а также экономической стратегии самого предприятия. Как же "примирить" высокую коммерческую маржу с высоким коэффициентом трансформации? Обратимся к примеру.
РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ СВОДИТСЯ К ВОЗДЕЙСТВИЮ НА ОБЕ ЕЕ СОСТАВЛЯЮЩИЕ: коммерческую маржу и коэффициент трансформации.
Совершенно очевидно, что достижение значительного оборота свидетельствует о немалом успехе предприятия. Но какой ценой достигается этот успех? Если, например, для получения 5 млн. руб. нетто-результата эксплуатации на 50 млн. руб. оборота пришлось задействовать 80 млн. руб. иммобилизованных активов и 20 млн. руб. ФЭП, то вполне приличный уровень коммерческой маржи (5:50= 10%) сводится на нет неблагоприятным значением коэффициента трансформации (50/(80+20)). Получается, что на каждый рубль оборота приходится положить по 2 рубля актива. Экономическая рентабельность такого предприятия составляет всего 10% х0,5=5%.
Отношение (2) называют КОЭФФИЦИЕНТОМ ТРАНСФОРМАЦИИ (КТ). Этот коэффициент показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, то есть в какой оборот трансформируется каждый рубль актива.
Отношение (1) западные финансисты называют КОММЕРЧЕСКОЙ МАРЖОЙ (КМ). Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации инвестиций приходится на каждый рубль оборота. Обычно КМ выражают в процентах. У предприятий с высоким уровнем прибыли КМ превышает 20 и даже 30 процентов, у других едва достигает 3-5 процентов.
* Показатели экономической рентабельности, применяемые западными экономистами, весьма сходны с нашими показателями эффективности вложений в имущество предприятия (см например. Палий В.Ф. Новая бухгалтерская отчетность - м.; 1991 ., с 43)
Слегка преобразуем формулу ЭР(нетто), умножив правую часть на ОБОРОТ/ОБОРОТ = 1:
Экономическая рентабельность, или, иными словами рентабельность инвестированного капитала, - жизненно важный показатель для предприятия, ведь ДОСТАТОЧНЫЙ УРО]ВЕНЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ - ЗАЛОГ БУДУЩИХ УСПЕХОВ.
ЭР(брутто) используется в основном для «внешнего» анализа, ЭР(нетто) - для внутрифир]менного, особенно когда речь идет о взаимоотношениях с акционерами.
На распределение брутто-результата эксплуатации влияет множество факторов, в том числе и законодательного характера:
Показатель БРУТТО-РЕЗУЛЬТАТА ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ находится как бы на границе двух миров.
Работая с данными НЕТТО-АКТИВА, нужно пользоваться показателем НЕТТО- РЕЗУЛЬТАТА ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ (Брутто-результат за вычетом амортизации, но до вычета финансовых издержек по задолженности).
Работая с данными ВРУТТО-АКТИВА, нужно пользоваться показателем БРУТТО- РЕЗУЛЬТАТА ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ (до вычета амортизации).
ИСКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ возникают чаще всего при продаже имущества. ПРАВИЛО
Для получения ТЕКУЩЕГО РЕЗУЛЬТАТА ДО ВЫЧЕТА НАЛОГОВ (ТР) надо к НЕТТО-РЕЗУЛЬТАТУ ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ ПРИБАВИТЬ ПОСТУПЛЕНИЯ (проценты) по ценным бумагам, поступления от других финансовых операций, и вычесть финансовые издержки по заемным средствам.
Для получения НЕТТО-РЕЗУЛЬТАТАЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ (НРЭИ) надо из БРУТТО-РЕЗУЛЬТАТА ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ (БРЭИ) вычесть затраты на полное восстановление основных фондов за минусом РЕПРИЗ. Репризой называют зачет стоимости старых проданных средств производства в стоимости приобретаемых новых средств производства.
Из ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ вычитаются издержки по оплате труда, включая за]работную плату, взносы на социальное страхование, в пенсионный фонд и все другие платежи, связанные с использованием рабочей силы. Но в издержки по оплате труда не включается дивиденды по участию работников в капитале предприятия (если таковое вообще предусмот]рено). Из добавленной стоимости не вычитается также налог на прибыль.
При определении БРУТТО-МАРЖИ (Б-М) из стоимости произведенной продукции надо вычесть стоимость сырья и услуг других предприятий. Вычитая из брутто-маржи внепроизводственные расходы, получаем добавленную стоимость.
Страница 4Экспертная диагностика и аудит финансово - хозяйственного положения предприятия
При определении БРУТТО-МАРЖИ (Б-М) из стоимости произведенной продукции надо вычесть - Buhucheta.net
Комментариев нет:
Отправить комментарий